Certa manhã, enquanto brinca na praia, o pequeno Sosuke encontra um peixe vermelho preso num frasco de geleia. Sosuke liberta o peixinho do frasco, a quem dá o nome de Ponyo, e promete protegê-lo para sempre. Mas o pai de Ponyo, um feiticeiro que vive no fundo do oceano, força o pequeno peixe a regressar às profundezas.

Decidida a tornar-se humana, Ponyo foge para reencontrar Sosuke e espalha acidentalmente uma poção mágica pelo mar, transformando as suas irmãs em ondas gigantes que ameaçam inundar a aldeia de Sosuke. O amor e a responsabilidade, o oceano e a vida, num mundo fantástico onde a magia também faz parte das coisas naturais do dia-a-dia.

Uma pequena bebé é criada por um velho cortador de bambu e pela sua esposa, tornando-se numa jovem bela e requintada, uma verdadeira princesa. Do campo à grande cidade, ela encanta todos os que consigo se cruzam, incluindo cinco pretendentes nobres a quem Kaguya pede missões aparentemente impossíveis, para tentar evitar o casamento com um estranho que não ama. Além dos cinco pretendentes, a jovem chama a atenção do próprio Imperador.

Mas qual será realmente o destino da Princesa Kaguya?

À medida que o país começa a recuperar da destruição da Segunda Guerra Mundial, a nova geração esforça-se por avançar para um futuro próspero, tentando ao mesmo tempo não perder os aspectos do passado que fazem deles quem são.

A animação rica e vibrante deste filme capta a beleza entranhável do cenário do porto de Yokohama e das luxuriantes encostas circundantes, captando perfeitamente as emoções do amor jovem e a esperança de um novo amanhecer, pautado por uma banda sonora baseada na melhor música da época.